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投資要點(diǎn)：
　　2009年全球金融危機總體呈觸底態(tài)勢，在此背景下，全球金屬消費需求不振,雖然金屬價(jià)格大幅下跌引發(fā)相關(guān)企業(yè)減產(chǎn),但仍難阻供應的過(guò)剩，相關(guān)金屬的交易所庫存持續增長(cháng)，甚至是創(chuàng )出歷史新高。 在4萬(wàn)億投資以及國家對相關(guān)行業(yè)消費實(shí)行刺激政策的推動(dòng)下，2季度起中國有色金屬消費強勁回升，進(jìn)口大幅增長(cháng)。之后隨著(zhù)價(jià)格的大幅回升，國內有色金屬產(chǎn)量也迅猛增長(cháng)。我們預計未來(lái)國內有色金屬進(jìn)口將逐步回落，但消費在2010年上半年仍可望保持較快增長(cháng)。 在成本，中國需求，美元貶值，經(jīng)濟復蘇及通脹預期的推動(dòng)下，2009年以來(lái)全球有色金屬價(jià)格大舉反彈，其中金價(jià)更是一舉站上1000美元大關(guān)，并迭創(chuàng )歷史新高。另外銅，鉛、銻、稀土的價(jià)格表現也較為靚麗。 隨著(zhù)有色金屬價(jià)格的大幅反彈和企業(yè)"去庫存化"的完成，有色金屬企業(yè)的營(yíng)收和利潤也觸底回升，在有色金屬價(jià)格進(jìn)一步走高和產(chǎn)銷(xiāo)量增長(cháng)的背景下，行業(yè)盈利能力有望在4季度進(jìn)一步回歸到正常水平。 展望未來(lái)有色金屬價(jià)格，我們預計在經(jīng)歷2009年的大幅反彈后，2010年有色金屬價(jià)格繼續上漲空間有限，與此同時(shí)，在走勢上圍繞著(zhù)復蘇與退出，國內外有色金屬價(jià)格將趨于動(dòng)蕩，其中上半年可能在需求旺季等因素帶動(dòng)下沖高回落，但全年均價(jià)較2009年仍會(huì )有較大幅度上漲。